科创板“光速”发布 散户如何分食蛋糕?

3月1日晚间,证监会主席易会满签出了他上任以来的第一份主席令——【第153号令】《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》 。同时签发的还有【第154号令】《科创板上市公司持续监管办法(试行)》 。3月2日凌晨,证监会及上交所层面,设立科创板并试点注册制主要制度规则全部发布。对此,业内人士用“光速”来形容科创板的制度落地。作为普通投资者,如何分食科创板这块巨大蛋糕?

《金证券》记者注意到,与之前的股票上市规则相比,科创板实现了多个重大突破,包括:允许尚未盈利的公司上市;允许不同投票权架构的公司上市;允许红筹和VIE架构企业上市。规则对科技创新企业具有更高的包容度,将优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出,具有较强成长性的企业。交易机制方面,则并没有出现外界之前猜测的T+0交易,仍然维持T+1交易制度,与沪深交易所现有规则一致。

值得一提的是,科创板明确规定了个人投资者的适当性条件,要求申请权限满足两大条件。一是开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元,二是参与证券交易24个月以上。文件要求,首次委托买入科创板股票的客户,必须以纸面或电子形式签署科创板股票风险揭示书。

由于50万证券资产和2年证券交易经验的门槛不变,市场估计约300万个人投资者符合条件。那么,其他个人投资者就与科创板无缘了吗?并非如此。据了解,普通投资者还可以通过公募基金参与,监管层还明确了三类产品可打新:一是前期发行的6只战略配售基金;二是现有可投资A股的公募基金;三是未来发行的一批主要投资科创板的公募基金。

《金证券》记者了解到,3月3日,中信建投就科创板举办电话会议。首席策略分析师张玉龙表示,3月1日晚证监会发布了科创板实施细则,这是一个很关键的时间点,意味着整个框架制度的落地。第二个关键的时间点是在3月底,因为3月底之后市场会看到所有企业的财务数据,各家投行开始上报科创板材料,相应的,这些谋求科创板上市的企业将披露财务信息,甚至是招股说明书。交易所在6个月之内对是否上市给予一个明确答复,考虑到首批上市过程应该会安排得非常快,“我们觉得可能大概2个月的时间,审核就完毕了。接着由证监会来注册,大概率6月份科创板首批企业就会推出。”华泰证券则预计,科创板第一批企业最早于今年7-8月上市。

据了解,目前不少券商已在紧锣密鼓地准备开户事宜,部分券商的科创板开户系统已经基本开发完成,上交所将在3月下旬开始技术系统的全天候测试,测试后开户系统就可以上线。但是,要正式上线开户还需等待交易所的通知,交易所陆续可能还将出台适当性细则、关于投资者50万门槛、参与证券交易24个月以上的界定等相关通知。

对于市场上“科创板上市分流资金”的担忧,《金证券》记者了解到,在前述电话会议上,张玉龙进一步表示,预计全年首批上市科创板企业可能会产生500亿的融资规模,对于整个市场在当前条件下不会产生太大的影响。相反,科创板对于整个现有估值提供了一个标杆,科创板肯定是当前最主要的主题,在该事件前是有超额收益的。在6月份之前,建议大家持续关注跟科创板相关标的,比如某些头部券商,或者进一步转到科创板上市标的相关引资股上,这也是提前参演的一种方式。

对此,山西证券亦直言,首先关注直接投资科创板公司带来的投资机会。从创业板的经验来看,第一批上市公司亦会享受稀缺性而带来的估值溢价。由此,首批上市公司将是极好的投资标的,可关注上市公司受益于科创板上市而带来的投资机会。同时,随着科创板登陆上交所的日期逐步临近,市场的投资热点将从此前的对于创投类概念的炒作,逐步切换到对科技类企业的潜在投资机会的挖掘。

另外,目前在A股上有与科创板拟上市企业在行业相同,业务相近的公司,受制于整体市场的估值压制,部分公司估值低于美国纳斯达克市场同类企业。科创板开板后,更加灵活的交易制度以及机构投资者为主导的定价方式,将更有利于给予科技创新类企业合理的定价。

不过,张玉龙也提醒,科创板对于现有制度的集中突破,体现在注册制和退市两个方面。从注册制的角度来看,意味着企业获得了一种股权融资的权利,那么在这之前是由监管机构决定。也就是说,原来是稀缺资质的上市融资和再融资,这时就没有了,因此,放眼未来,壳价值是A股首先被冲击的板块。